• OMX Copenhagen 20 CAP 1.130,64 Lukket
  • OMX Helsinki 25 3.930,03 Lukket
  • OMX Stockholm 30 Index 1.626,99 Lukket
  • OSEBX Benchmark Index 697,66 Lukket
  • OMX Nordic 40 1.589,20 Lukket

Indeks by 

Indeks Dag I år
DAX 30 12.438,01 Lukket +8,34%
CAC 40 5.267,33 Lukket +8,33%
NASDAQ 100 4.804,00 Lukket +3,92%
OMX Stockholm 30 Index 1.626,99 Lukket +7,24%
OMX Copenhagen 20 CAP 1.130,64 Lukket +10,89%
OMX Helsinki 25 3.930,03 Lukket +6,79%
OSEBX Benchmark Index 697,66 Lukket +2,02%

Realtid +15 min.

Valuta

- - - - - - -
Indeks Dag I år
EUR/DKK 7,43800+0,004
SEK/DKK 0,77045-0,006
NOK/DKK 0,79615-0,029
USD/DKK 6,82623-0,222
GBP/DKK 8,83980+0,148
CHF/DKK 6,87015-0,061
JPY/DKK 0,06127+0,001
Foto:Scanpix.

Indeksobligationer forsikrer mod den stigende inflation

Af Louise Jebsen
Publiceret

Inflationen er stigende, og det udhuler værdien af obligationsafkastet. Indeksobligationer forsikrer mod det værditab

Lav inflation har været virkeligheden i efterhånden en del år. Ikke bare i Europa, men også i USA, Japan og mange andre steder i verden. Siden slutningen af 2015 har inflationen på globalt plan dog været stigende, og flere finanshuse regner med generelt set stigende inflation i årene, der kommer.

Men da penge som bekendt bliver mindre værd i takt med, at inflationen stiger, så udhuler en stigende inflation også afkastet af de obligationer, man som privatinvestor har liggende i depotet.

En måde at beskytte sine obligationsinvesteringer er at købe såkaldte indeksobligationer, der reelt fungerer som en forsikring mod udhuling af obligationens værdi. De fungerer på den måde, at obligationens værdi bliver opskrevet i takt med inflationen.
 
”Indeksobligationer er en måde at polstre sin obligationsportefølje mod at miste værdi, når inflationen er stigende” siger Tine Choi, chefstrateg i Danske Bank.

Hun forklarer: ”Ligger man fx inde med almindelige 5-årige amerikanske statsobligationer til en værdi af 10.000 dollar, så vil man stadig få 10.000 dollar udbetalt ved udløb af obligationen,” siger hun og fortsætter:

”Men har man indeksobligationer, og inflationen igennem de fem år har været på 2 pct. om året, så vil det udbetalte beløb, dvs. hovedstolen, blive opskrevet med inflationen og udbetalingen ved obligationens udløb bliver således over 11.000 dollar.”
 
Renten er fast, men når inflationen stiger, får man som investor altså mere udbetalt fordi hovedstolen løbende bliver opskrevet.

”Med en indeksobligation ved du præcis hvad du kan købe, når obligationen udløber. Du kender din købekraft, mens med en almindelig obligation vil din købekraft være svækket pga. inflationen” tilføjer Tine Choi. 

Danske Bank vurderer, at kerneinflationen (inflation ex energi) i USA vil komme op på 2,4 pct. i 2017 og 2,7 pct. i 2018. I Europa forventer banken en kerneinflation på 0,9 pct. og 1,2 pct. i henholdsvis 2017 og 2018, og generelt set forventer hun stigende global inflation.
 
Lavere efterspørgsel har presset pris ned
Indeksobligationer er primært udstedt som statsobligationer fra vestlige lande som USA, Japan og de fleste europæiske lande samt statsobligationer fra mange emerging markets.

Gennem de senere år har der været massiv efterspørgsel på de almindelige obligationer. Det skyldes især de såkaldte QE-programmer fra centralbankerne, der består af massive opkøb af statsobligationer og dels reguleringskrav til de store banker om mere kapitalpolstring.

”Centralbankernes opkøbsprogrammer af obligationer centrerer sig om almindelige statsobligationer, det samme gør sig gældende for de banker, der efterlever kravene om kapitalpolstring via obligationsopkøb,” siger Tine Choi og fortsætter:

”Den store efterspørgsel har hævet kurserne på almindelige obligationer. Samtidig er der ikke mange, der hidtil har bekymret sig om inflationen, så det har ført til en relativt lavere prisfastsættelse på indeksobligationer i forhold til almindelige obligationer. Efterspørgslen har simpelthen været så meget større på de almindelige obligationer,” tilføjer hun.
 
Lav inflation er indregnet
Da indeksobligationer i praksis fungerer som en forsikring mod stigende inflation, vil de i det ideelle tilfælde blive handlet til en kurs, der afspejler den kommende inflation.  Men i øjeblikket handler indeksobligationer til en kurs, der afspejler en langt lavere fremtidig inflation end, hvad Danske Bank vurderer er en sandsynlig fremtidig inflation.

”Henholdsvis den tyske og den amerikanske tiårige statsobligation handler til en kurs, der betyder en inflationsforventning på 1,2 pct. og 1,9 pct. pct. Det er i vores optik lavt. Indeksobligationer er således prissat lavt i forhold til det inflationsscenarie, vi forventer,” siger hun.
 
Chefstrategen understreger, at indeksobligationer kun er en god idé, når der er stigende inflation – eller som minimum stabil inflation.

”Når der er faldende inflation, bliver værdien af obligationen omvendt nedskrevet i takt med inflationen, ligesom den bliver opskrevet i takt med en stigende inflation,” siger Tine Choi.
 
Som privatinvestor kan man selv købe indeksobligationer, eller man kan købe gennem en fond eller investeringsforening. Når det gælder fonde med globale indeksobligationer er investeringerne spredt ud over mange forskellige lande, og man opnår derved en forsikring på den globale inflation.
 
 

Kommentarer