• OMX Copenhagen 20 CAP 1.113,89 0,49%
  • OMX Helsinki 25 3.927,47 -0,09%
  • OMX Stockholm 30 Index 1.618,19 0,07%
  • OSEBX Benchmark Index 695,85 -0,38%
  • OMX Nordic 40 1.581,35 0,30%

Indeks by 

Indeks Dag I år
DAX 30 12.456,89 -0,08% +8,50%
CAC 40 5.279,33 +0,03% +8,58%
NASDAQ 100 4.804,00 Lukket +3,92%
OMX Stockholm 30 Index 1.618,19 +0,07% +6,66%
OMX Copenhagen 20 CAP 1.113,89 +0,49% +9,24%
OMX Helsinki 25 3.927,47 -0,09% +6,72%
OSEBX Benchmark Index 695,85 -0,38% +1,75%

Realtid +15 min.

Valuta

Indeks Dag I år
EUR/DKK 7,43915 -0,02% +0,005
SEK/DKK 0,77785 +0,19% +0,001
NOK/DKK 0,79725 +0,28% -0,028
USD/DKK 6,82974 +0,43% -0,219
GBP/DKK 8,75520 +0,33% +0,063
CHF/DKK 6,86265 +0,16% -0,068
JPY/DKK 0,06138 +0,13% +0,001
Den Europæiske Centralbank ventes at nedtrappe obligationsopkøbene i andet halvår af 2017. Her centralbankchef Mario Draghi. Foto: Scanpix.

Stigende inflation løfter de lange obligationsrenter

Af Louise Jebsen
Publiceret

Inflation har løftet de lange renter, som kan stige yderligere i 2017. Korte renter bliver på lavt niveau.

Renterne på de lange tyske, amerikanske og danske statsobligationer steg i slutningen af 2016, og der er udsigt til yderligere stigninger på 6-12 måneders sigt, vurderer Danske Bank.

Det er i høj grad en forhøjet inflation, der ligger bag stigningen i lange renter, og det er en fortsat forventning om stigende inflation, der får Danske Bank til at forvente yderligere stigninger på lange renter i 2017.

”Når der er inflation og en forventning om stigende inflation, ønsker investorerne en kompensation for, at pengene mister købekraft i fremtiden. Derfor kræver de højere rente på investeringer i obligationer,” siger Carsten Skau, obligationsanalytiker i Danske Bank.

Han fortæller, at frygten for global deflation faldt markant i efteråret, og at markedet på det tidspunkt i stedet begyndte at diskutere højere vækst og inflation, hvilket altså fik obligationsrenterne til at stige.

”Renterne fik efterfølgende endnu et ryk op, da Donald Trump vandt det amerikanske præsidentvalg og efterfølgende talte stærkt for en lempelig finanspolitik med skattelettelser og investeringer i infrastruktur. Det blev vurderet til at kunne sætte gang i væksten og hæve inflationen yderligere,” siger Carsten Skau.

Skal ind i andet halvår
Vi skal dog frem mod andet halvår af 2017, før vi ser yderligere stigninger i de 10-årige amerikanske, tyske og danske obligationsrenter, lyder det. Frem til april vil de være stort set uændrede, lyder vurderingen fra Danske Bank.

”Der er en række faktorer, der vil holde renterne i ro de næste måneder,” siger Carsten Skau og fortsætter:

”Dels har markedet allerede indstillet sig på stærke nøgletal, dels vurderer vi ikke, at en nedtrapning af obligationsopkøbene fra Den Europæiske Centralbank (ECB) vil blive et tema i første halvår af 2017, og desuden ser vi ikke nogen renteforhøjelse fra den amerikanske Centralbank, Fed, før juni,” siger Carsten Skau.

Men når vi nærmer os andet halvår, kan man altså godt forberede sig på yderligere rentestigninger til de lange obligationer med en løbetid på ti år og opefter, forventer Carsten Skau.

”Her kan en nedtrapning af ECB’s opkøbsprogram blive et tema, og næste amerikanske renteforhøjelse kan blive aktuel, ” siger han og fortsætter:

”Det vil lægge pres på de lange renter, og så forventer vi, at de øgede inflationsforventninger vil få investorerne til at kræve yderligere risikopræmie, som altså vil få renterne til at stige igen.”

Korte renter fortsætter i lavt niveau
Danske Bank vurderer, at kerneinflationen (inflation ex energi) i USA vil komme op på 2,4 pct. i 2017 og 2,7 pct. i 2018. I Europa forventer banken en kerneinflation på 0,9 pct. og 1,2 pct. i henholdsvis 2017 og 2018.

Til gengæld er der udsigt til, at renterne på korte tyske og danske obligationer i det store hele vil holde sig i ro igennem 2017.

”Vi forventer, at ECB vil holde den ledende rente i negativt territorie gennem året, og at det vil føre til, at de korte renter holdes på et lavt niveau,” siger Carsten Skau.

Kommentarer