• OMX Copenhagen 20 CAP 1.155,67 Lukket
  • OMX Helsinki 25 3.932,61 Lukket
  • OMX Stockholm 30 Index 1.566,88 Lukket
  • OSEBX Benchmark Index 723,05 Lukket
  • OMX Nordic 40 1.574,61 Lukket

Indeks by 

Indeks Dag I år
DAX 30 12.208,95 Lukket +6,34%
CAC 40 5.127,70 Lukket +5,46%
NASDAQ 100 4.804,00 Lukket +3,92%
OMX Stockholm 30 Index 1.566,88 Lukket +3,27%
OMX Copenhagen 20 CAP 1.155,67 Lukket +13,34%
OMX Helsinki 25 3.932,61 Lukket +6,86%
OSEBX Benchmark Index 723,05 Lukket +5,73%

Realtid +15 min.

Valuta

- - - - - - -
Indeks Dag I år
EUR/DKK 7,43570+0,001
SEK/DKK 0,77695+0,000
NOK/DKK 0,79685-0,028
USD/DKK 6,39028-0,658
GBP/DKK 8,32305-0,369
CHF/DKK 6,75305-0,178
JPY/DKK 0,05747-0,003
Danske boligejere med korte fleksrenter kan sove roligt om natten, vurderer obligationsanalytiker Carsten Skau.

Inflationen overrasker – men korte boligrenter forbliver lave

Af Louise Jebsen
Publiceret

Korte boligrenter vil blive på lavt niveau. Overraskende høj inflation tvinger ikke ECB til renteforhøjelse.

Danske boligejere med korte rentetilpasningslån kan sove roligt. For på trods af en overraskende høj inflation, vil de europæiske korte obligationsrenter forblive på et meget lavt, og negativt, niveau i hvert fald året ud. Det vurderer obligationsanalytiker i Danske Bank, Carsten Skau. Og det gælder også de korte danske realkreditrenter.

Inflationen i eurozonen har ellers ramt 2 pct. Det inflationstal er det erklærede mål for Den Europæiske Centralbank, ECB, ligesom det er målet for centralbankerne i USA og Japan. Når inflationen rammer 2 pct., vil det normalt være tid til renteforhøjelser fra centralbankens side, men det bliver ikke aktuelt for ECB, lyder det fra Carsten Skau.

”En inflation, der har ramt målsætningen på 2 pct., vil normalt føre til en tilbagetrækning af den ekstremt lempelige pengepolitik – i form af en renteforhøjelse væk fra det nuværende negative niveau og en nedtrapning af ECB’s opkøbsprogram af obligationer,” siger Carsten Skau.

Men den nuværende inflation på 2 pct. har en skjult side, og derfor får den ikke den effekt. Inflationen på 2 pct. er nemlig en direkte konsekvens af, at olieprisen er steget igen fra det ultralave niveau fra januar 2016, hvor den kostede under 30 dollar per tønde samt af en kold vinter, der har fået fødevarepriserne til at stige, da prisen for produktion af bl.a. grøntsager stiger i koldt vejr.

Mangler vækst i lønniveau
Ser man på kerneinflationen, som er inflationen uden priser på energi og fødevarer, er der da også kun tale om en inflation på 0,9 pct. for eurozonen. Hvilket er langt fra ECB’s målsætning på 2 pct.

”ECB kan i realiteten se bort fra den nuværende høje inflation. For de ting, der driver inflationen lige nu, har kun en kortsigtet effekt,” siger Carsten Skau og tilføjer, at Danske Bank vurderer, at den samlede inflation vil komme ned igen og kun ligge tæt på 1 pct. om et år.

”Hvis vi skal have en en vedvarende inflation, der ligger i omegnen af 2 pct., så skal vi se lønvækst. I øjeblikket ser vi stort set ingen lønvækst i eurozonen samlet set,” siger Carsten Skau.

Selv i Tyskland, hvor der ellers er kommet godt gang i økonomien, ser vi ingen særlig lønvækst. Det helt store problem er dog de sydeuropæiske lande, hvor der er høj arbejdsløshed. Det betyder, at der samlet set ikke er lønvækst i Europa, og dermed er der ikke udsigt til, at ECB vil hæve styringsrenten fra det nuværende niveau på -0,40 pct.
 
”Vi skal i hvert fald et godt stykke ind i 2018, før vi ser en eventuel renteforhøjelse,” vurderer Carsten Skau.

Forventer stigende lange renter
Han forventer dog, at de lange europæiske og danske obligationsrenter vil stige, når vi kommer ind i andet halvår. Det hænger sammen med, at andet halvår ventes at byde på diskussioner om, hvornår ECB vil begynde at neddrosle det store opkøbsprogram af obligationer.

”Opkøbsprogrammet holder renterne nede, da ECB er en meget betydelig opkøber i markedet. Men alene diskussioner om en fremtidig neddrosling, vil få de lange markedsrenter til at tilpasse sig til en fremtid uden ECB som massiv obligationsopkøber,” siger Carsten Skau.

”De korte renter lægger sig dog langt mere i slipstrømmen af ECB’s styringsrente, som, vi forventer, bliver holdt i negativt niveau. Vi vurderer, at de korte renter kun vil stige minimalt i slutningen af året,” tilføjer han.  

Det gælder også de danske realkreditrenter, og Carsten Skau forventer, at de 3-5 årige renter vil stige med omkring 0,20-0,30 pct. Altså minimalt i forhold til de nuværende niveauer. Til sammenligning forventer han, at den tiårige danske realkreditobligation vil stige med 0,60 pct. Det samme gælder 30-årige danske realkreditobligationer.

Når det gælder amerikanske renter forventer Carsten Skau, at både de lange og korte obligationsrenter står til stigninger.

”Vi regner med, at den amerikanske centralbank, Fed, hæver renten tre gange i 2017, samtidig forventer vi fortsat stigende vækst i USA. Det vil få de amerikanske obligationsrenter til at stige. Både de korte og de lange,” siger Carsten Skau.
 
 
 

Kommentarer